Desde julho, as taxas de câmbio do RMB onshore e offshore em relação ao dólar americano se recuperaram acentuadamente e atingiram o ponto mais alto dessa recuperação em 5 de agosto. Entre elas, o RMB onshore (CNY) valorizou-se 2,3% em relação à mínima de 24 de julho. Embora tenha recuado após a alta subsequente, em 20 de agosto, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano ainda se valorizou 2% em relação a 24 de julho. Em 20 de agosto, a taxa de câmbio do RMB offshore em relação ao dólar americano também atingiu um ponto alto em 5 de agosto, valorizando-se 2,3% em relação à mínima de 3 de julho.
Olhando para o mercado futuro, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano entrará em um canal ascendente? Acreditamos que a atual taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano representa uma apreciação passiva devido à desaceleração da economia americana e às expectativas de cortes nas taxas de juros. Da perspectiva do diferencial de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos, o risco de uma forte desvalorização do RMB diminuiu, mas, no futuro, precisamos ver mais sinais de melhora na economia doméstica, bem como melhorias nos projetos de capital e nos projetos atuais, antes que a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano entre em um ciclo de valorização. Atualmente, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano provavelmente flutuará em ambas as direções.
A economia dos EUA está desacelerando, e o RMB está se valorizando passivamente.
A partir dos dados econômicos publicados, a economia americana tem mostrado sinais evidentes de enfraquecimento, o que já gerou preocupações no mercado quanto a uma recessão nos EUA. No entanto, a julgar por indicadores como o consumo e o setor de serviços, o risco de uma recessão nos EUA ainda é muito baixo, e o dólar americano não passou por uma crise de liquidez.
O mercado de trabalho esfriou, mas não entrará em recessão. O número de novos empregos não agrícolas em julho caiu drasticamente para 114.000 em relação ao mês anterior, e a taxa de desemprego subiu para 4,3% acima das expectativas, acionando o limiar de recessão da "Regra Sam". Embora o mercado de trabalho tenha esfriado, o número de demissões não diminuiu, principalmente porque o número de pessoas empregadas está diminuindo, o que reflete que a economia está nos estágios iniciais de desaquecimento e ainda não entrou em recessão.
As tendências de emprego nos setores de manufatura e serviços dos EUA são divergentes. Por um lado, há grande pressão sobre a desaceleração do emprego na indústria. A julgar pelo índice de emprego do PMI industrial do ISM dos EUA, desde que o Fed começou a aumentar as taxas de juros no início de 2022, o índice mostrou uma tendência de queda. Em julho de 2024, o índice era de 43,4%, uma desaceleração de 5,9 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Por outro lado, o emprego no setor de serviços permanece resiliente. Observando o índice de emprego do PMI não industrial do ISM dos EUA, em julho de 2024, o índice era de 51,1%, um aumento de 5 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Em meio à desaceleração da economia americana, o índice do dólar americano caiu acentuadamente, o dólar americano se desvalorizou significativamente em relação a outras moedas e as posições compradas em dólar dos fundos de hedge diminuíram significativamente. Dados divulgados pela CFTC mostraram que, na semana de 13 de agosto, a posição comprada líquida do fundo em dólar americano era de apenas 18.500 lotes e, no quarto trimestre de 2023, era de mais de 20.000 lotes.
Horário da publicação: 14 de setembro de 2024